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目前，全球經(jīng)濟衰退的陰影仍籠罩著制造業(yè)，各地區(qū)鮮有明確的復蘇跡象顯現(xiàn)。不過，根據(jù)Interact Analysis全球制造業(yè)產(chǎn)值追蹤指標（MIO）的預測，全球制造業(yè)有望在2025年迎來軟著陸和增長復蘇。

盡管部分地區(qū)股市已釋放出積極信號，市場信心有所回升，采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）也略有上調，但制造業(yè)整體情況仍然低迷。就目前來看，幾乎沒有確鑿的證據(jù)表明2024年全球制造業(yè)將實現(xiàn)全面復蘇，許多制造業(yè)經(jīng)濟學家預測仍存在經(jīng)濟衰退的可能。

不過，盡管短期內增長壓力仍然很大，但預計全球制造業(yè)不會出現(xiàn)像2008或2020年時的明顯產(chǎn)值下滑，長期來看，制造業(yè)增長的基礎仍是非常穩(wěn)定的。我們對未來五年的預測也大體保持穩(wěn)定：全球制造業(yè)預計將在2025年年中實現(xiàn)復蘇，訂單量有望在2024年底開始逐步回升。

全球制造業(yè)預計在2025年迎來增長。

中國預計支撐2024全球制造業(yè)的增長

在2月份更新的《全球制造業(yè)產(chǎn)值追蹤》報告中，Interact Analysis CEO Adrian Lloyd將2023年描述為“一個充滿各種結構性挑戰(zhàn)（尤其是供應鏈中斷）的不同尋常的年份，但年終的表現(xiàn)卻強于預期”。然而至于2024年，他也提到，全球制造業(yè)產(chǎn)值的增長很可能僅由中國預測為2.4%的增長所支撐（受房地產(chǎn)行業(yè)等拖累，這一增長率低于中國的歷史增速）。與此同時，美洲（-1.9%）和歐洲（-1.0%）的制造業(yè)經(jīng)濟預計將出現(xiàn)輕微收縮。

當前，全球宏觀經(jīng)濟形勢疲軟引起了制造業(yè)的放緩。歐美通脹問題仍未完全解決，原材料成本不斷攀升，利率進而被推高，企業(yè)投資決策和大眾消費也變得更加謹慎。同時，貸款機構的風險偏好也在降低，許多企業(yè)融資困難，只能通過履行積壓訂單和消耗現(xiàn)有庫存的方式來進行去庫存。目前的低庫存水平，預計將會帶動未來制造業(yè)活動的增加，我們預期到2025年前，訂單量將會有所改善。

不同行業(yè)的形勢千差萬別

根據(jù)Interact Analysis的研究，機器人、物流和倉儲自動化等領域的前景好于整體制造業(yè)大盤。大型工業(yè)領域目前仍在掙扎，但移動機器人市場預計2024年的增長率可以達到20-30%。此外，在經(jīng)歷了充滿挑戰(zhàn)的2023年后，倉儲行業(yè)也將開始展現(xiàn)出復蘇的跡象。

2024年另外一個亮點行業(yè)很可能是半導體行業(yè)，在制造業(yè)整體低迷的壓力中突出重圍。目前的研究表明，半導體行業(yè)有望迎來一個顯著增長的高峰年，產(chǎn)值增長率甚至可能達到兩位數(shù)。除了炙手可熱的人工智能技術的發(fā)展需求，美國推行的《芯片法案》和《通脹削減法案》為半導體企業(yè)在美投資提供政策利好，也正在提振半導體行業(yè)的投資熱情。

商用車行業(yè)2024年的預期則不那么樂觀，尤其是非道路設備領域，農機市場的不景氣以及建筑業(yè)的放緩抑制了該領域的增長。相比之下，道路車輛市場表現(xiàn)得更為出色，接近于平穩(wěn)的發(fā)展態(tài)勢。

機械設備行業(yè)整體同樣也在努力恢復中，但歐美市場的高通脹和高利率抑制了制造業(yè)企業(yè)投資擴產(chǎn)的意愿，使得設備行業(yè)在經(jīng)歷了艱難的2023年后仍難以擺脫困境。

2024年，全球制造業(yè)會復蘇嗎？

總體而言，我們認為，2024年對多數(shù)地區(qū)而言將仍然是充滿挑戰(zhàn)的一年，尚無明顯復蘇跡象。不過，大多數(shù)地區(qū)制造業(yè)經(jīng)歷低谷的程度較為溫和，主要國家如美國和德國的制造業(yè)產(chǎn)值萎縮幅度預計僅為2020年受疫情影響幅度的一半左右。當前經(jīng)濟放緩趨勢實難避免，主要因素是歐美市場的高通脹率和利率仍在繼續(xù)抑制市場需求，并將順著全球貿易的供應鏈影響多個地區(qū)。不過數(shù)據(jù)顯示，本輪經(jīng)濟下行大概率可以實現(xiàn)“軟著陸”，2025年預計將出現(xiàn)復蘇跡象。

作為一家制造業(yè)研究機構，我們將密切關注數(shù)據(jù)的變化以及全球動態(tài)，持續(xù)更新預測。我們最新的預測顯示，全球制造業(yè)2023年至2028年間的復合年增長率為3.32%。目前，制造業(yè)整體并未面臨嚴峻的供應端問題，未來五年整體的增長前景仍比較樂觀。