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一、機(jī)床行業(yè)：國(guó)之重器，千億規(guī)模，周期向上

（一）機(jī)床：工業(yè)母機(jī)，國(guó)之重器

機(jī)床是裝備制造業(yè)的母機(jī)，是先進(jìn)制造技術(shù)的載體，廣泛應(yīng)用在機(jī)械制造、汽車(chē)、電力設(shè)備、鐵路機(jī) 車(chē)、船舶、國(guó)防工業(yè)、航空航天、石油化工、工程機(jī)械、電子信息技術(shù)工業(yè)等行業(yè)。機(jī)床是將金屬毛坯件 加工成機(jī)器零件的機(jī)器，它是制造機(jī)器的機(jī)器，所以又稱為“工作母機(jī)”或“工具機(jī)”，習(xí)慣上簡(jiǎn)稱機(jī)床。 現(xiàn)代機(jī)械制造中加工機(jī)械零件的方法很多：除切削加工外，還有鑄造、鍛造、焊接、沖壓、擠壓等，但凡 屬精度要求較高和表面粗糙度要求較細(xì)的零件，一般都需在機(jī)床上用切削的方法進(jìn)行最終加工。 《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中列舉了“航空、衛(wèi)星、軌道交通設(shè)備、海工 裝備和智能制造裝備”5種高端裝備，而智能制造裝備包括精密和智能儀器儀表、智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù) 控機(jī)床、智能專用裝備、自動(dòng)化成套生產(chǎn)線 6 大類產(chǎn)品。振興裝備制造業(yè)，首先要振興機(jī)床工業(yè)。機(jī)床是 一個(gè)國(guó)家裝備制造的根本，被譽(yù)為制造之母，其技術(shù)水平代表著一個(gè)國(guó)家的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。高端機(jī)床更是一 個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略資源，也可以籠統(tǒng)的說(shuō)機(jī)床的水平就代表著國(guó)家制造的水平。從生活用品到汽車(chē)、鐵路、風(fēng) 電、核電、船舶制造、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，都離不開(kāi)機(jī)床。

基于材料定型方式，機(jī)床主要分為金屬成形機(jī)床和金屬切削機(jī)床。金屬成形機(jī)床利用壓力實(shí)現(xiàn)金屬體 或金屬板成形，或進(jìn)行分割、剪切、折彎等沖壓處理，也被稱為鍛壓機(jī)械。金屬切削機(jī)床利用切割、磨削 或其他特殊處理方式加工金屬，包括車(chē)床、加工中心（銑床）、磨床、鉆床、鏜床、刨床、沖床等。加工中 心由數(shù)控銑床發(fā)展而來(lái)，增加了自動(dòng)換刀裝置，從而實(shí)現(xiàn)了工件一次裝夾后即可進(jìn)行銑削、鉆削、鏜削、 鉸削和攻絲等多種工序的集中加工。加工中心又可分為立式加工中心、臥式加工中心和龍門(mén)式加工中心三 種類型。其中立式加工中心主要為三軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床，用于平面類型的加工；臥式加工機(jī)床多為四軸/五軸聯(lián)動(dòng)， 被稱為多刀具和多功能機(jī)器，用于加工重型復(fù)雜形狀的工件；龍門(mén)式加工中心用于加工大型或重型零件， 廣泛應(yīng)用于航空、汽車(chē)、精密成型等行業(yè)。 基于選擇/移動(dòng)控制方式，可將機(jī)床分為傳統(tǒng)機(jī)床和數(shù)控機(jī)床。傳統(tǒng)機(jī)床是以非自動(dòng)化方式加工材料的 機(jī)床，數(shù)控機(jī)床則是配備了數(shù)控系統(tǒng)的自動(dòng)化機(jī)床，依據(jù)圖紙要求的形狀和尺寸自動(dòng)加工零件。縱觀世界 各國(guó)，日本機(jī)床數(shù)控化率維持在 80%以上,美國(guó)和德國(guó)機(jī)床數(shù)控化率均超過(guò) 70%。我國(guó)機(jī)床數(shù)控化率仍有較 大提升空間。隨著政策對(duì)高端制造業(yè)的傾斜，數(shù)控機(jī)床占比有望穩(wěn)步提升。

基于機(jī)床性能，可分類為高中低檔機(jī)床。數(shù)控機(jī)床的檔次是相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的概念。關(guān)于中高檔數(shù)控機(jī) 床的劃分標(biāo)準(zhǔn)目前尚不存在主管部門(mén)擬定、行業(yè)普遍認(rèn)可、企業(yè)遵照?qǐng)?zhí)行的統(tǒng)一的權(quán)威性界定。根據(jù)中國(guó) 制造 2025《重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖（2015 年版）》中的定義，高檔數(shù)控機(jī)床是指具有高速、精密、智能、復(fù) 合、多軸聯(lián)動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)通信等功能的數(shù)控機(jī)床。目前我國(guó)中高端機(jī)床仍然依賴進(jìn)口，今年以來(lái)，推動(dòng)工業(yè)母 機(jī)發(fā)展的利好政策頻出，不僅在宏觀層面支持工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，微觀層面稅收抵減扣除政策更進(jìn)一步驅(qū) 動(dòng)機(jī)床企業(yè)加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)我國(guó)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈著整體向高端化發(fā)展。

（二）典型特征：市場(chǎng)規(guī)模大，周期性強(qiáng)

機(jī)床行業(yè)具備市場(chǎng)規(guī)模大和周期屬性強(qiáng)兩大典型特征。根據(jù) Gardner Intelligence 的數(shù)據(jù)，2022 年中 國(guó)機(jī)床消費(fèi)額為 274 億美元（約 1800 億人民幣），全球機(jī)床消費(fèi)額約為 795 億美元（約 5300 億人民幣）， 中國(guó)消費(fèi)額占全球的約 34%，是全球第一大機(jī)床生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。 機(jī)床行業(yè)是一個(gè)典型的周期性行業(yè)，當(dāng)前大周期（更新周期）向上，小周期（庫(kù)存周期）逐步見(jiàn)底回 升。機(jī)床的一般產(chǎn)品壽命約為 10 年，因此行業(yè)大約每 7-10 年為一個(gè)商業(yè)周期，歷史上全球消費(fèi)規(guī)模 1983 年、1993 年、2003 年、2013 年均為階段性低點(diǎn)。從 10 年的大周期來(lái)看，2020 年全球機(jī)床總消費(fèi) 668.17 億美元，中國(guó)機(jī)床消費(fèi)金額 213.16 億美元，處于近 10 年最低位，中國(guó)及全球市場(chǎng)從 2021 年開(kāi)始復(fù)蘇， 2021 年機(jī)床消費(fèi)顯著提升，分別同比增長(zhǎng) 19.73%和 31.46%。2022 年受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、疫情等因素影響， 機(jī)床消費(fèi)金額有所回落，中國(guó)和全球消費(fèi)金額分別為 274 億美元和 795 億美元。機(jī)床行業(yè)目前仍處于底部 回升階段。中國(guó)機(jī)床消費(fèi)占全球比重在 2019 年下降到低位 27.16%后，近三年穩(wěn)步上升，2022 年達(dá)到 34%。

從小周期維度來(lái)看，與注塑機(jī)、機(jī)器人、激光、工控、通用減速機(jī)等通用自動(dòng)化行業(yè)一致，背后是制 造業(yè)投資的小周期。小周期維度 3-4 年一輪周期，2019 年、2015 年、2012 年、2009 年均為小周期低點(diǎn)。 2022 年以來(lái)我國(guó)工業(yè)企業(yè)持續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，PPI 同比和庫(kù)存同比整體呈下降趨勢(shì)。今年 8 月以來(lái)，我 國(guó)工業(yè)企業(yè)庫(kù)存同比增速回升，PPI 降幅收窄，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅回正，各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明我國(guó)庫(kù)存周期 拐點(diǎn)已初步顯現(xiàn)。從機(jī)床產(chǎn)量來(lái)看，2023 年 1-11 月我國(guó)金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量 60 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 7.3%， 其中 10 月單月產(chǎn)量 6 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 21.3%，保持較快增長(zhǎng)。

目前中國(guó)機(jī)床行業(yè)處于大、小周期底部回升的交織階段。展望未來(lái) 3-5 年，一方面借力國(guó)家十四五規(guī) 劃，以高端制造業(yè)為導(dǎo)向的制造升級(jí)趨勢(shì)下國(guó)內(nèi)機(jī)床消費(fèi)市場(chǎng)有望持續(xù)提升，另一方面國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)技術(shù) 進(jìn)步將進(jìn)一步打開(kāi)出口市場(chǎng)。 近年來(lái)，新一輪科技革命蓬勃興起，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型壓力，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨結(jié)構(gòu)重塑和重新布局， 中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈面臨“卡脖子”“斷點(diǎn)”“堵點(diǎn)”等困境，供應(yīng)鏈安全性問(wèn)題日益凸顯。數(shù)控機(jī)床技術(shù)壁壘高、 技術(shù)迭代速度慢、規(guī)模效應(yīng)不明顯，存在典型的市場(chǎng)失靈和產(chǎn)業(yè)政策失靈的問(wèn)題，中高端市場(chǎng)基本被國(guó)外 企業(yè)壟斷，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，自主可控大勢(shì)所趨。

（三）發(fā)展歷程：從“十八羅漢”到民企崛起

1、中國(guó)機(jī)床行業(yè)發(fā)展的五大階段

中國(guó)機(jī)床歷經(jīng)從無(wú)到有的起步探索階段，改革開(kāi)放后的發(fā)展階段，新世紀(jì)伊始的高速增長(zhǎng)階段，以及 行業(yè)格局動(dòng)蕩的下行階段，直到如今整機(jī)及核心零部件國(guó)產(chǎn)化水平逐漸提升，數(shù)控化作為行業(yè)的升級(jí)趨勢(shì) 發(fā)展空間廣闊，新周期已啟動(dòng)，國(guó)產(chǎn)機(jī)床逐步邁向世界舞臺(tái)。

（1）起步探索階段（1949-1978）

1949 年之前，我國(guó)沒(méi)有真正的機(jī)床工業(yè)。直到 1952 年，美國(guó)制造出了世界上第一臺(tái)數(shù)控機(jī)床。在蘇 聯(lián)的援助下，我國(guó)建立了一批國(guó)有機(jī)床企業(yè)，被稱為“十八羅漢”，這奠定了中國(guó)機(jī)床制造業(yè)以及整個(gè)工業(yè) 的基礎(chǔ)。 社會(huì)主義改造基本完成以后，中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)各族人民開(kāi)始轉(zhuǎn)入全面的大規(guī)模社會(huì)主義建設(shè)。 1958~1978 年，中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)也展開(kāi)了大規(guī)模建設(shè)，1958 年，在中蘇關(guān)系緊張的背景下，我國(guó)展開(kāi)了 大規(guī)模的工業(yè)遷移計(jì)劃——“三線建設(shè)”，同時(shí)也開(kāi)始發(fā)展數(shù)控機(jī)床等高精度精密機(jī)床。1960 年成立了國(guó) 家高精度精密機(jī)床規(guī)劃領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)具體指導(dǎo)和推動(dòng)高精度精密機(jī)床的發(fā)展，并使得我國(guó)在精密機(jī)床制 造方面取得重要進(jìn)展。1972~1976 年間，數(shù)控系統(tǒng)、打孔機(jī)、滾珠絲杠、數(shù)控刀桿等開(kāi)始提供商品。從 1972~1979 年，共生產(chǎn)數(shù)控機(jī)床 4180 臺(tái)，其中 90%是數(shù)控線切割機(jī)床。 在此期間，美國(guó)將重點(diǎn)放在研究高精尖技術(shù)上；德國(guó)則從 60、70 年代開(kāi)始逐步領(lǐng)先全球數(shù)控機(jī)床技術(shù)； 日本于 1978 年超過(guò)美國(guó)成為世界最大產(chǎn)量國(guó)，并繼續(xù)加強(qiáng)科研和高性能數(shù)控機(jī)床的發(fā)展。而由于受限于國(guó) 內(nèi)外形勢(shì)半封閉狀態(tài)下，我國(guó)數(shù)控機(jī)床研制工作遇到困難，技術(shù)更新發(fā)展也有所停滯。

（2）市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型階段（1979-1998）

隨著 1978 年的改革開(kāi)放，中國(guó)機(jī)床行業(yè)也迎來(lái)了轉(zhuǎn)型和發(fā)展的階段。1983 年 2 月 10 日，機(jī)械工業(yè)部 發(fā)出《機(jī)械工業(yè)貫徹計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主，市場(chǎng)調(diào)節(jié)為輔原則的試行辦法》，將單一的指令性計(jì)劃改為三種計(jì)劃形 式。到上世紀(jì) 90 年代中期，機(jī)床工具產(chǎn)品全部敞開(kāi)，從而走向市場(chǎng)化。其間，也開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)機(jī)床廠與境外 機(jī)床工具企業(yè)間的合作。通過(guò)引進(jìn)數(shù)控系統(tǒng)和主機(jī)研發(fā)技術(shù)，及與國(guó)外公司聯(lián)合設(shè)計(jì)，我國(guó)制造出了自己 的數(shù)控機(jī)床。 進(jìn)入 20 世紀(jì) 80 年代以后，國(guó)家對(duì)機(jī)床工具企業(yè)技術(shù)改造的投入逐年增多。通過(guò)技改，行業(yè)的產(chǎn)品開(kāi) 發(fā)能力、制造能力得以加強(qiáng)，管理水平逐步提高，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力逐漸增強(qiáng)。1988 年，機(jī)床工具工業(yè) 協(xié)會(huì)成立，并且國(guó)有機(jī)床企業(yè)不斷整合，這使得我國(guó)的機(jī)床行業(yè)在技術(shù)水平和運(yùn)作方面取得了很大的提升。

此階段，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)床工業(yè)已經(jīng)全面進(jìn)入數(shù)控機(jī)床時(shí)代，而我國(guó)的數(shù)控技術(shù)發(fā)展仍然處于起步 階段，中西之間的差距明顯擴(kuò)大。

（3）高速增長(zhǎng)階段（1998-2011）

受亞洲金融風(fēng)暴影響，市場(chǎng)需求不振，更因我國(guó)機(jī)床工具行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性矛盾，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率逐年 下降。到上世紀(jì) 90 年代末，國(guó)產(chǎn)機(jī)床市場(chǎng)占有率大幅下降，企業(yè)虧損面擴(kuò)大。面對(duì)嚴(yán)峻的生存發(fā)展挑戰(zhàn)， 國(guó)家為支持國(guó)內(nèi)機(jī)床工業(yè)擺脫困境，開(kāi)啟轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，于 1998 年 10 月出臺(tái)由財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局共 同發(fā)布的關(guān)于數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品增值稅先征后返的優(yōu)惠政策——《關(guān)于數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品增值稅先征后返問(wèn)題的通 知》（財(cái)稅字[1998]70 號(hào)）。該政策實(shí)行了 10 年，既有利于鼓勵(lì)企業(yè)推進(jìn)科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化，提高國(guó)產(chǎn)中 高檔數(shù)控機(jī)床的市場(chǎng)占有率和核心競(jìng)爭(zhēng)力，又貫徹普惠和公平原則，受到機(jī)床企業(yè)普遍歡迎。到 2000 年， 我國(guó)數(shù)控機(jī)床品種達(dá) 1500 種，研發(fā)出五軸聯(lián)動(dòng)加工中心并可投入市場(chǎng)。 進(jìn)入 21 世紀(jì)，我國(guó)開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，中國(guó)機(jī)床行業(yè)也迎來(lái)飛躍，外資品牌大量進(jìn)入、民營(yíng)企業(yè) 萌芽。沈陽(yáng)機(jī)床廠、大連機(jī)床廠、重慶機(jī)床等國(guó)營(yíng)機(jī)床企業(yè)大舉并購(gòu)歐洲的先進(jìn)機(jī)床廠商，我國(guó)也在 2009 年首次成為全球第一大機(jī)床生產(chǎn)國(guó)。2009 年，對(duì)于中國(guó)機(jī)床發(fā)展具有重要意義和作用的 04 專項(xiàng)正式啟動(dòng)， 由此產(chǎn)生了一大批高檔數(shù)控機(jī)床和基礎(chǔ)制造裝備。

（4）下行階段（2012-2019）

2012 年以來(lái)，受下游行業(yè)需求萎縮影響，我國(guó)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入下行周期。由于產(chǎn)品同質(zhì)化日趨嚴(yán)重，缺 乏核心技術(shù)，并購(gòu)失敗等多重原因，國(guó)營(yíng)企業(yè)逐步退出歷史舞臺(tái)，行業(yè)格局出清。與此同時(shí)，隨著我國(guó)經(jīng) 濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)新常態(tài)，一批新興的民營(yíng)機(jī)床企業(yè)脫穎而出。回溯到上世紀(jì)末，特別是 2000 年以來(lái)，我國(guó) 3C 產(chǎn)品、家用電器和汽車(chē)零部件制造業(yè)快速發(fā)展，對(duì)加工機(jī)床需求急速上升，由此造就了一大批新興民營(yíng) 機(jī)床企業(yè)迅速崛起，成為機(jī)床行業(yè)新的增長(zhǎng)極和行業(yè)新生力量。

（5）轉(zhuǎn)型升級(jí)，周期向上（2019-）

2019 年庫(kù)存周期低點(diǎn)過(guò)后，機(jī)床產(chǎn)業(yè)逐步復(fù)蘇，2022、2023 年左右受下一個(gè)基欽周期低點(diǎn)與朱格拉 周期低點(diǎn)共振作用，金屬切削機(jī)床生產(chǎn)擴(kuò)大略微受挫。隨技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)控機(jī)床普及、自主品牌建設(shè)、國(guó)產(chǎn) 邁向高端市場(chǎng)、疫情后國(guó)際合作與開(kāi)放的恢復(fù)、大小周期觸底上升等因素加持，未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)穩(wěn)中向好。

2、機(jī)床行業(yè)從“十八羅漢”到民企崛起的產(chǎn)業(yè)變遷

我國(guó)早在“一五”時(shí)期就開(kāi)始布局機(jī)床工業(yè)，在機(jī)床行業(yè)發(fā)展出了 18 家具有代表性的重點(diǎn)骨干企業(yè)， 被稱為“十八羅漢”，和“七所一院”共同建立起我國(guó)較完整的機(jī)床工具產(chǎn)業(yè)和科研體系。同時(shí)，隨著國(guó)家 的發(fā)展和國(guó)外機(jī)床技術(shù)的引入，機(jī)床企業(yè)也逐漸壯大，在技術(shù)領(lǐng)域有了大量的積累和進(jìn)步，為改革開(kāi)放后 制造業(yè)的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。改革開(kāi)放后，機(jī)械工業(yè)部推動(dòng)這18 家機(jī)床國(guó)企與美、日、德等進(jìn)行技術(shù)合 作。2000 年后，伴隨中國(guó)制造業(yè)的振興，“十八羅漢”迅速壯大、紛紛發(fā)起海外并購(gòu)潮。2011 年起，隨著 全球經(jīng)濟(jì)陷入低迷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，中國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)開(kāi)始掉頭向下。由于缺乏核心技術(shù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)長(zhǎng)期 被擠壓在產(chǎn)業(yè)鏈的中低端。除堅(jiān)持技術(shù)自主研發(fā)的濟(jì)南第二機(jī)床廠獨(dú)立存活，十八羅漢逐漸退出歷史舞臺(tái)。

機(jī)床行業(yè)國(guó)企逐漸退出，民營(yíng)企業(yè)迎來(lái)重大機(jī)遇。在“十八羅漢”因技術(shù)核心和管理機(jī)制等問(wèn)題而逐 漸脫軌后，高端制造業(yè)向歐美回流，而國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)受到較大沖擊，行業(yè)整體呈下行趨勢(shì)。在民營(yíng)機(jī)床企 業(yè)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的情況下，國(guó)有企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰暴露出的弊端帶給民營(yíng)企業(yè)更多的借鑒意義。目前我國(guó)機(jī)床 行業(yè)上市公司有二十五余家，規(guī)模超百億的有海天精工、沈陽(yáng)機(jī)床等。隨著制造業(yè)的復(fù)蘇，機(jī)床行業(yè)將開(kāi) 始新一輪周期，周期起點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)。

二、供給側(cè)：行業(yè)整體大而不強(qiáng)，自主可控大勢(shì)所趨

（一）機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈及中國(guó)機(jī)床現(xiàn)狀

1、機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈：中游位置承接結(jié)合上下游工業(yè)產(chǎn)業(yè)

機(jī)床行業(yè)技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量是衡量一個(gè)國(guó)家裝備制造業(yè)發(fā)展水平的重要標(biāo)志。機(jī)床是 對(duì)金屬或其他 材料的坯料或工件進(jìn)行加工，使之成為所要求的幾何形狀、尺寸精度和表面質(zhì)量的機(jī)器，機(jī)械產(chǎn)品的零件 通常都是用機(jī)床加工出來(lái)的。機(jī)床與其他機(jī)器的主要區(qū)別在于，機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，同時(shí)也是制造機(jī) 床本身的機(jī)器，因此機(jī)床又被稱為母機(jī)或工具機(jī)。 整個(gè)機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈上中下游清晰，包括上游基礎(chǔ)材料和零部件生產(chǎn)商、中游機(jī)床制造商和下游終端用戶。 上游基礎(chǔ)材料和零部件生產(chǎn)商主要為機(jī)床制造商提供結(jié)構(gòu)件（鑄鐵、鋼件等）、數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)（導(dǎo)軌、 絲杠、主軸等）、刀庫(kù)等組成，涉及企業(yè)主要包括發(fā)那科、西門(mén)子、海德漢、三菱等等公司；中游是機(jī)床制 造商，負(fù)責(zé)向終端用戶提供滿足其要求的各種機(jī)床或成套的集成產(chǎn)品；終端用戶主要是模具、交通運(yùn)輸、 航天航空、工程機(jī)械、軍工等領(lǐng)域的公司。

2、現(xiàn)狀：世界第一大機(jī)床生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，貿(mào)易逆差在縮小但進(jìn)出口價(jià)格差距大

中國(guó)是世界第一大機(jī)床生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。根據(jù) Gardner Intelligence 數(shù)據(jù)，2022 年隨著新冠肺炎疫情 的持續(xù)以及供應(yīng)鏈問(wèn)題，世界前 50 的工業(yè)化國(guó)家機(jī)床產(chǎn)量下降約 10%，從 2021 年的 921 億美元下降到 2022 年的 826 億美元；機(jī)床消費(fèi)量下降約 9%，從 2021 年的 873 億美元下降到 2022 年的 795 億美元。其 中，中國(guó)分別以 271 億美元和 274 億美元位居全球機(jī)床生產(chǎn)總額和消費(fèi)總額的榜首。

機(jī)床作為兼具勞動(dòng)密集型和技術(shù)密集型特性的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，高端技術(shù)集中在少數(shù)國(guó)家手中，中國(guó)的機(jī)床 產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中歷經(jīng)了從依賴進(jìn)口到實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)的過(guò)程，與德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家間的貿(mào)易關(guān)系符合 技術(shù)差距模型。在技術(shù)差距模型中，A 國(guó)為模仿國(guó)，B 國(guó)為創(chuàng)新國(guó)。B 國(guó)依靠技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)的比較優(yōu)勢(shì)向 A 國(guó)出口先進(jìn)產(chǎn)品以獲取壟斷利潤(rùn)。A 國(guó)在進(jìn)口過(guò)程中開(kāi)始自行生產(chǎn)，減少貿(mào)易逆差，但技術(shù)在國(guó)家間的 擴(kuò)散存在時(shí)滯，對(duì)于機(jī)床這樣技術(shù)含量高，細(xì)分領(lǐng)域多的工業(yè)核心產(chǎn)品更是如此。須長(zhǎng)時(shí)間過(guò)后，A 國(guó)打 消技術(shù)差距，完成產(chǎn)品的進(jìn)口替代，扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差。 我國(guó)機(jī)床出口保持增長(zhǎng)，貿(mào)易逆差持續(xù)縮小。2022 年，我國(guó)金屬加工機(jī)床進(jìn)口額 66.0 億美元，同比 下降 11.5%。其中，金屬切削機(jī)床進(jìn)口額 56.1 億美元，同比下降 10.1%；金屬成形機(jī)床進(jìn)口額 9.9 億美元， 同比下降 19.0%。金屬加工機(jī)床出口額 62.9 億美元，同比增長(zhǎng) 18.3%。其中，金屬切削機(jī)床出口額 43.9 億 美元，同比增長(zhǎng) 20.4%；金屬成形機(jī)床出口額 19.0 億美元，同比增長(zhǎng) 13.6%。在貿(mào)易差額上，金屬加工機(jī) 床貿(mào)易逆差縮小為 3.1 億美元，比上年減少了 18.3 億美元。我國(guó)機(jī)床行業(yè)貿(mào)易逆差在 2011-2012 年達(dá)到峰 值，隨后進(jìn)口額整體呈下降趨勢(shì)，出口額穩(wěn)步提升，雖高端機(jī)床部分仍受海外龍頭企業(yè)壟斷，但在國(guó)內(nèi)民 企崛起的趨勢(shì)下，已在中低端機(jī)床市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，以及從日、德、美等機(jī)床強(qiáng)國(guó)到我國(guó)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，高端市場(chǎng)有待進(jìn)一步發(fā)展。特別地，2011-2019 年正值國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)量的下行階段，此時(shí)國(guó)營(yíng)企業(yè)逐步退出 歷史舞臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，淘汰低端產(chǎn)品，進(jìn)軍中高端生產(chǎn)，雖產(chǎn)量下滑，但與之相反的進(jìn)出口表現(xiàn) 表明格局優(yōu)化已經(jīng)開(kāi)始，更具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)機(jī)床正走向世界。

中國(guó)金屬加工機(jī)床進(jìn)出口價(jià)格存在較大差距，進(jìn)口均價(jià)遠(yuǎn)高于出口均價(jià)。2022 年中國(guó)金屬加工機(jī)床進(jìn) 口均價(jià)約 7.19 萬(wàn)美元/臺(tái)，出口均價(jià)約 301.38 美元/臺(tái)，進(jìn)口價(jià)格是出口價(jià)格的約 240 倍，反映出中國(guó)機(jī)床 產(chǎn)品檔次相對(duì)較低，中高端機(jī)床發(fā)展任重道遠(yuǎn)。

（二）中高端機(jī)床依賴進(jìn)口，自主可控大勢(shì)所趨

1、國(guó)產(chǎn)化率提升，但高端機(jī)床進(jìn)口依賴度依然較高

目前我國(guó)的機(jī)床消費(fèi)市場(chǎng)按照檔次分大致呈金字塔結(jié)構(gòu)，底部是低檔機(jī)床，占比 50-60%，由國(guó)內(nèi)廠 商占領(lǐng)，主要通過(guò)打價(jià)格戰(zhàn)來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)能過(guò)剩；中部是中檔機(jī)床，占比 30-40%，是目前中外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的 主要領(lǐng)域；而頂部是高端機(jī)床，占比 10%，基本來(lái)源于進(jìn)口，長(zhǎng)期被歐日企業(yè)壟斷。

中國(guó)機(jī)床消費(fèi)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)化率在經(jīng)過(guò) 2003-2008 年快速提升后，一直在 70%左右的水平波動(dòng)，國(guó)產(chǎn)化 率有待提高，高端設(shè)備進(jìn)口替代空間彈性更大。根據(jù) Gardner Intelligence 的數(shù)據(jù)，2022 年中國(guó)機(jī)床進(jìn)口金 額為 71.6 億美元，占消費(fèi)總量的 26%，整體的國(guó)產(chǎn)化率 74%。而高性能、高精密度的高檔數(shù)控機(jī)床的國(guó)產(chǎn) 化率更低。由于低檔機(jī)床主要由國(guó)產(chǎn)廠商提供，由于低檔機(jī)床主要由國(guó)產(chǎn)廠商提供，我們假設(shè)進(jìn)口機(jī)床集 中在中高檔，則中高檔機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率僅為 20%-30%。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)中高檔數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)亦出現(xiàn)了一批具備核心技術(shù)的新興民營(yíng)機(jī)床企業(yè)，其產(chǎn)品得到市場(chǎng) 的廣泛認(rèn)可，綜合競(jìng)爭(zhēng)力大幅提高，民族品牌開(kāi)始崛起，逐漸形成進(jìn)口替代趨勢(shì)。另外，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的 大背景下，由于美國(guó)以各種理由，特別是在高科技領(lǐng)域限制中國(guó)的全球化進(jìn)程，這使得國(guó)內(nèi)行業(yè)供應(yīng)鏈被 迫進(jìn)行調(diào)整，加速了進(jìn)口替代的進(jìn)程。

2、市場(chǎng)規(guī)模大，但行業(yè)集中度低

我國(guó)雖為機(jī)床大國(guó)，但大而不強(qiáng)，從行業(yè)集中度考慮，相對(duì)于壟斷程度高，頭部企業(yè)科技創(chuàng)新與產(chǎn)品 研發(fā)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的海外機(jī)床市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)機(jī)床市場(chǎng)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈、總體大而不強(qiáng)。 根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022 年中國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)存續(xù)企業(yè)共 2082 家，其中注冊(cè)資本在 100 萬(wàn)元以下 的占比 48.13%，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍規(guī)模較小。 分別用行業(yè)集中率（CRn）和赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)（HHI）衡量國(guó)內(nèi)/海外機(jī)床市場(chǎng)集中度。按照貝 恩和日本通產(chǎn)省對(duì)產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)粗分為寡占型（CR10>=40%）和競(jìng)爭(zhēng)型 （ CR10<40% ）兩類。其中，寡占型又細(xì)分為極高寡占型（ CR10>=70% ）和低集中寡占型 （40%<=CR10<70%）；競(jìng)爭(zhēng)型又細(xì)分為低集中競(jìng)爭(zhēng)型（20%<=CR10<40%）和分散競(jìng)爭(zhēng)型（CR10<20%）。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在 2022 年的 CR10 僅為 12.60%，符合分散競(jìng)爭(zhēng)型標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部企業(yè)壟斷能力 差。但從趨勢(shì)看，機(jī)床行業(yè)集中度也逐年震蕩上升。

（三）機(jī)床核心零部件數(shù)控系統(tǒng)、絲杠導(dǎo)軌依然依賴進(jìn)口

1、上市機(jī)床公司核心零部件占比

從機(jī)床行業(yè)上游來(lái)看，上游零部件可以分為結(jié)構(gòu)件、數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、功能部件等，這幾部分占 據(jù)了機(jī)床的最主要成本。 分公司來(lái)看，海天精工機(jī)床零部件占比前三為結(jié)構(gòu)件、控制系統(tǒng)和傳動(dòng)系統(tǒng)，分別占比 34.92%、 21.60%、20.35%；紐威數(shù)控機(jī)床零部件占比前三為功能部件、電氣件和鑄件，分別占比 25.58%、22.33%、 20.86%；國(guó)盛智科機(jī)床零部件占比前三為機(jī)床其他材料、數(shù)控系統(tǒng)及配件和鈑焊類原材料，分別占比 22.73%、20.17%、20.05%；科德數(shù)控機(jī)床零部件占比前三為結(jié)構(gòu)件、傳動(dòng)類和控制系統(tǒng)，分別占比 39.26%、17.26%、13.11%；浙海德曼機(jī)床零部件占比前三為導(dǎo)軌、數(shù)控系統(tǒng)和鑄件，分別占比 26.69%、 24.05%、14.82%。

2、零部件供應(yīng)商

公司集中在發(fā)那科、西門(mén)子、HIMIN 和臺(tái)灣銀泰 等；核心功能部件如轉(zhuǎn)臺(tái)、刀庫(kù)、刀塔等是部分進(jìn)口，部分使用國(guó)產(chǎn)品牌，公司集中在臺(tái)灣寶嘉成、旭陽(yáng)、 常州德速、北鉅等。結(jié)構(gòu)件和鑄件、鈑焊件以國(guó)產(chǎn)品牌為主，如光洋科技、云科晟數(shù)控等。 總的來(lái)說(shuō)，機(jī)床的上游核心部件以進(jìn)口日本、德國(guó)的公司為主，非核心部件正在逐步使用國(guó)產(chǎn)品牌。

3、重點(diǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

為響應(yīng)國(guó)家十四五規(guī)劃，我國(guó)機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)積極進(jìn)行以高端數(shù)控機(jī)床為主的產(chǎn)能擴(kuò)增計(jì)劃。截至目前， 紐威數(shù)控的三期中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已經(jīng)在 2022 年 8 月建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年增產(chǎn)能 2000 臺(tái)，四期項(xiàng) 目已規(guī)劃；國(guó)盛智科的中高檔數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)項(xiàng)目也已大致完成建設(shè)階段，預(yù)計(jì) 2023 年將達(dá)到 50%設(shè)計(jì)產(chǎn) 能，2024 年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)；科德數(shù)控的面向航空航天高檔五軸數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化能力提升工程已完成廠房建造與 改造裝修階段，正在安裝與調(diào)試設(shè)備，公司計(jì)劃 2025 年實(shí)現(xiàn)五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)能 500 臺(tái)；創(chuàng)世紀(jì)、秦 川機(jī)床和海天精工也有相應(yīng)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。 綜上，這些項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)以后，我們保守預(yù)計(jì)年增高端機(jī)床超 15000 臺(tái)，將會(huì)為國(guó)產(chǎn)高端機(jī)床領(lǐng)域注入新 的活力。

（四）新一代 AI+與五軸機(jī)床有望崛起

1、新一代 AI+機(jī)床，給了中國(guó)企業(yè)彎道超車(chē)機(jī)會(huì)

2011 年至今，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的發(fā)展，圖形處理器等計(jì)算平臺(tái)推動(dòng)以深度神經(jīng)網(wǎng) 絡(luò)為代表的人工智能技術(shù)飛速發(fā)展，大幅跨越了科學(xué)與應(yīng)用之間的“技術(shù)鴻溝”。人工智能技術(shù)因?yàn)槠湟劳?更為通用的數(shù)學(xué)原理，涉及面更廣，能夠進(jìn)入很多領(lǐng)域。而對(duì)于很多工業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在不確定結(jié)果是否會(huì) 帶來(lái)收益之時(shí)，就必須要進(jìn)行前期的投入。不確定性對(duì)于企業(yè)決策帶來(lái)了很大的影響。盡管政府政策推動(dòng) 了一批企業(yè)先行嘗試，但由于各方面的原因，目前在機(jī)械加工領(lǐng)域，尚沒(méi)有大面積的嘗試性企業(yè)在現(xiàn)場(chǎng)設(shè) 備層的 AI 應(yīng)用上獲得較好的實(shí)踐。 ChatGPT 催生人工智能發(fā)展新浪潮。2020 年，OpenAI 公司推出 GPT-3，模型參數(shù)規(guī)模達(dá)到了 1750 億， 成為當(dāng)時(shí)最大的語(yǔ)言模型。隨后，更多策略如基于人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)（RHLF）、代碼預(yù)訓(xùn)練、指令微調(diào) 等開(kāi)始出現(xiàn)，被用于進(jìn)一步提高推理能力和任務(wù)泛化。2022 年 11 月，搭載了 GPT3.5 的 ChatGPT 橫空出 世，憑借逼真的自然語(yǔ)言交互與多場(chǎng)景內(nèi)容生成能力，迅速引發(fā)新一輪 AI 浪潮。2023 年 3 月，最新發(fā)布 的超大規(guī)模多模態(tài)預(yù)訓(xùn)練大模型——GPT-4，具備了多模態(tài)理解與多類型內(nèi)容生成能力。

從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，高端數(shù)控機(jī)床的核心環(huán)節(jié)是依賴于人工智能數(shù)控系統(tǒng)集成 AI 芯片，融合 AI 算法，將 人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新一代智能技術(shù)與先進(jìn)制造技術(shù)深度融合，遵循“自主感知-自主學(xué)習(xí)-自主決策-自 主執(zhí)行”新模式，從而實(shí)現(xiàn)真正的智能化。隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和新一代人工智能技術(shù)與制造技 術(shù)的不斷融合發(fā)展，數(shù)控系統(tǒng)智能化技術(shù)快速發(fā)展，很多數(shù)控系統(tǒng)企業(yè)推出了具有智能化功能的數(shù)控系統(tǒng)，， 其特點(diǎn)是：增加了傳感器，增強(qiáng)了對(duì)加工狀態(tài)感知能力，實(shí)現(xiàn)了機(jī)床加工數(shù)據(jù)的匯聚；利用人工智能算法 挖掘數(shù)據(jù)中的知識(shí)，用戶可以在數(shù)控系統(tǒng)企業(yè)的支持下開(kāi)發(fā) APP,實(shí)現(xiàn)機(jī)床控制的智能化。 西門(mén)子、發(fā)那科、海德漢等海外企業(yè)紛紛推出智能數(shù)控系統(tǒng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)華中數(shù)控推出的華中 9 型智能 數(shù)控系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)量提升、工藝優(yōu)化、健康保障和生產(chǎn)管理等智能化功能，使得數(shù)控加工“更高、更快、更智能”。系統(tǒng)配置 AI 芯片，可以實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)與推理；集成了數(shù)十個(gè)智能應(yīng)用 App，構(gòu)建了定制 化人工智能運(yùn)行與開(kāi)發(fā)的開(kāi)放平臺(tái)；具備動(dòng)態(tài)響應(yīng)仿真功能：動(dòng)力學(xué)建模，大數(shù)據(jù)復(fù)現(xiàn)關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)機(jī)床數(shù) 字雙胞胎。科德數(shù)控也推出了安裝 GNC62 數(shù)控系統(tǒng)的五軸立式車(chē)銑復(fù)合加工中心以及五軸臥式銑車(chē)復(fù)合加 工中心等，該系統(tǒng)支持?jǐn)?shù)字孿生、螺距誤差補(bǔ)償，具備友好的人機(jī)交互界面，支持在線監(jiān)控和信息集成， 并具備強(qiáng)大的二次開(kāi)發(fā)接口。AI+的發(fā)展有助于機(jī)床產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展，中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)通過(guò)此機(jī)遇實(shí)現(xiàn)高 精度高性能的機(jī)床技術(shù)突破，彎道超車(chē)有望實(shí)現(xiàn)。

2、國(guó)產(chǎn)五軸機(jī)床有望崛起

五軸聯(lián)動(dòng)是指機(jī)床基本的直線軸三軸 X、Y、Z 及附加的旋轉(zhuǎn)軸 A、B、C 中的兩軸，五個(gè)軸同時(shí)運(yùn)動(dòng)， 任意調(diào)整刀具或工件的姿態(tài)，實(shí)現(xiàn)對(duì)空間復(fù)雜型面的加工。

按機(jī)械結(jié)構(gòu)劃分，五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床一般可以分為雙擺頭形式、俯垂型擺頭式、雙轉(zhuǎn)臺(tái)形式、俯垂型 工作臺(tái)式、一擺一轉(zhuǎn)形式等，應(yīng)用于不同類型復(fù)雜工件加工。

中美關(guān)系持續(xù)緊張背景下國(guó)內(nèi)航天航空整體需求持續(xù)增長(zhǎng)，加之疫情影響，國(guó)內(nèi)高端數(shù)控機(jī)床進(jìn)口量 下降明顯，國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)加速，我國(guó)整體五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，2022 年市場(chǎng)規(guī)模首次突破 百億。2016 年以來(lái)我國(guó)五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床銷量整體呈持續(xù)提升趨勢(shì)，2021 年銷量達(dá)到 985 臺(tái)。

目前中國(guó)高端五軸設(shè)備還是以外資品牌包括 DMG MORI、GROB 等廠商為主，內(nèi)資廠商中北京精雕、 科德數(shù)控市場(chǎng)占有率持續(xù)增加。除此之外，2022 年得益于航天軍工、船舶等行業(yè)的發(fā)展，埃弗米（主要應(yīng) 用在航空領(lǐng)域），拓璞(主要在航天軍工領(lǐng)域)、航天壹亙（主要在航空航天領(lǐng)域）等廠商保持快速發(fā)展。未 來(lái)國(guó)家將繼續(xù)在集成電路、工業(yè)母機(jī)等關(guān)鍵領(lǐng)域加大科技投入，破解“卡脖子”技術(shù)難題，五軸機(jī)床需求 量增加明顯。

五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控技術(shù)難度大、應(yīng)用廣，集計(jì)算機(jī)控制、高性能伺服驅(qū)動(dòng)和精密加工技術(shù)于一體，是衡量 一個(gè)國(guó)家生產(chǎn)設(shè)備自動(dòng)化技術(shù)水平的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。目前，五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床是解決航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉輪、葉 盤(pán)、葉片、船用螺旋槳等關(guān)鍵工業(yè)產(chǎn)品加工的唯一手段。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家一直把五軸數(shù)控系統(tǒng)及五軸聯(lián)動(dòng) 數(shù)控機(jī)床作為戰(zhàn)略物資實(shí)行出口許可證制度，對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的諸多國(guó)家實(shí)行了嚴(yán)格的技術(shù)封鎖。隨著中 國(guó)制造業(yè)加速轉(zhuǎn)型，精密模具、新能源、航空航天、軌道交通、3D 打印、醫(yī)療器械等新興產(chǎn)業(yè)迅速崛起， 帶來(lái)大量新增需求，高端裝備國(guó)產(chǎn)化替代背景下，國(guó)內(nèi)機(jī)床企業(yè)將迎來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇。

三、需求側(cè)：制造業(yè)投資企穩(wěn)疊加更新周期，機(jī)床需求有望釋放

（一）政策助力行業(yè)發(fā)展，機(jī)床高端化勢(shì)在必行

近年來(lái)我國(guó)各項(xiàng)支持政策向高端裝備制造業(yè)傾斜，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)自主可控。國(guó)家有關(guān)部門(mén)陸續(xù)印 發(fā)支持、規(guī)范機(jī)床行業(yè)的發(fā)展政策，內(nèi)容涉及高端數(shù)控機(jī)床、加工中心、數(shù)控系統(tǒng)、功能配件等內(nèi)容，支 持機(jī)床行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。今年以來(lái)，推動(dòng)工業(yè)母機(jī)發(fā)展的利好政策頻出，不僅在宏觀層面支持工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè) 發(fā)展，微觀層面稅收抵減扣除政策更進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)機(jī)床企業(yè)加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)我國(guó)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈著整體 向高端化發(fā)展。

（二）下游行業(yè)崛起，帶動(dòng)機(jī)床需求提升

機(jī)床下游應(yīng)用涉及各行各業(yè)，汽車(chē)行業(yè)應(yīng)用占比最大。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國(guó)數(shù)控機(jī)床下游 中，汽車(chē)行業(yè)占比 40%，航天航空領(lǐng)域占比 17%，模具行業(yè)占比 13%，工程機(jī)械行業(yè)占 10%，其他行業(yè)占 20%。

1、汽車(chē)制造

我國(guó)是全球汽車(chē)產(chǎn)銷大國(guó)，汽車(chē)產(chǎn)銷總量已連續(xù) 14 年穩(wěn)居全球第一。截至 2022 年，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷分 別完成 2702.1 萬(wàn)輛和 2686.4 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 3.4%和 2.1%。未來(lái)，我國(guó)汽車(chē)有望在政策利好、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)升級(jí)以及全球化采購(gòu)策略的多重影響下，持續(xù)快速發(fā)展，引領(lǐng)全球汽車(chē)行業(yè)。目前新能源汽車(chē)制 造向輕量化、一體化轉(zhuǎn)型，一體化成形的異型結(jié)構(gòu)件有望持續(xù)為高端數(shù)控機(jī)床中的五軸機(jī)床應(yīng)用提供機(jī)遇。

2、航空航天

高端數(shù)控機(jī)床主要市場(chǎng)為軍用飛機(jī)及民用飛機(jī)市場(chǎng)。根據(jù)《中國(guó)商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)（2022- 2041）》，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步上升，中國(guó)民航業(yè)將步入發(fā)展質(zhì)量提升期和格局拓展期，至 2041 年，中國(guó) 的機(jī)隊(duì)規(guī)模將達(dá)到 10,007 架，占全球客機(jī)機(jī)隊(duì) 21.1%。中國(guó)航空市場(chǎng)將成為全球最大的單一航空市場(chǎng)。 飛機(jī)整機(jī)制造具備產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效應(yīng)，是國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要契機(jī)。航空航天作為高端制造領(lǐng)域，以 葉輪葉盤(pán)為代表的的典型復(fù)雜曲面零件必須由高端五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床加工完成，因此飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展對(duì)高 端裝備國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)口提出了強(qiáng)烈的需求并創(chuàng)造了更大的市場(chǎng)空間，將成為國(guó)內(nèi)機(jī)床企業(yè)的重要市場(chǎng)增長(zhǎng) 點(diǎn)。同時(shí)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)將加速全球航空制造業(yè)向我國(guó)遷移，未來(lái)市場(chǎng)空間超過(guò) 2.7 萬(wàn)億元的維修保障、工 程服務(wù)等航空后市場(chǎng)也將向國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)放，將帶來(lái)新的市場(chǎng)及機(jī)遇。

3、工程機(jī)械

工程機(jī)械行業(yè)作為數(shù)控機(jī)床行業(yè)的重要下游行業(yè)之一，需要較多種類的機(jī)床設(shè)備，特別是適用于金屬 材料重切削的大型加工設(shè)備。2021 年工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9065 億元，同比增長(zhǎng) 17%。2022 年國(guó)內(nèi) 工程機(jī)械行業(yè)處于下行調(diào)整期，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、新冠疫情反復(fù)、工程有效開(kāi)工率不足等因素影響，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求大幅減少，2022 年工程機(jī)械營(yíng)業(yè)收入降至 8490 億元。工程機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前仍處 于磨底狀態(tài)，預(yù)計(jì) 24 年隨著下游邊際改善銷量降幅收窄。

（三）國(guó)產(chǎn)機(jī)床競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，海外市場(chǎng)拓展順利

2023 年上半年機(jī)床出口表現(xiàn)亮眼。根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023 年 1-9 月，機(jī)床工具商品進(jìn)出口總額 239.9 億美元，同比下降 4.0%。其中，進(jìn)口 83.7 億美元，同比下降 11.2%；出口 156.1 億美元，同比增長(zhǎng) 0.3%。2023 年 1-9 月，機(jī)床工具進(jìn)出口保持了自 2019 年 6 月以來(lái)的順差態(tài)勢(shì)。順差為 72.4 億美元，同比 增長(zhǎng) 18.0%。全部 9 個(gè)商品門(mén)類均保持貿(mào)易順差。

我國(guó)主要機(jī)床企業(yè)海外業(yè)務(wù)占比整體呈上升趨勢(shì)，其中海天精工、紐威數(shù)控、亞威股份表現(xiàn)突出， 2022 年海外收入占比超過(guò) 10%，分別達(dá)到 10.62%、17.93%和 21.59%。隨著我國(guó)機(jī)床向高端化發(fā)展，在全 球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力將逐步提升，未來(lái)海外業(yè)務(wù)有望放量。

（四）看好高端制造業(yè)驅(qū)動(dòng)下需求回升，預(yù)計(jì) 2025 年機(jī)床需求 101 萬(wàn)臺(tái)

展望未來(lái) 3-5 年，我們看好機(jī)床需求在制造升級(jí)趨勢(shì)下的提升，另外更新需求在下游需求回升的情況 下有望得到較多釋放，為機(jī)床需求提供彈性。金屬切削機(jī)床的需求主要分為兩種，第一是更新需求，金屬 切削機(jī)床的設(shè)備更換周期一般是 10 年，我們通過(guò)將之前 10 年-15 年每年機(jī)床產(chǎn)量進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得出 2023-2025 年金屬切削機(jī)床更新需求分別為 57.46 萬(wàn)臺(tái)、64.66 萬(wàn)臺(tái)、67.48 萬(wàn)臺(tái)；第二是新增需求，每年 中國(guó)制造業(yè)的擴(kuò)張都需要新機(jī)床設(shè)備的購(gòu)入，我們預(yù)計(jì) 2023-2025 年中國(guó)制造業(yè)投資平均增速為 5%，則 帶動(dòng)的新增需求分別為 13.90 萬(wàn)臺(tái)、11.67 萬(wàn)臺(tái)、12.26 萬(wàn)臺(tái)。以上加總，得到 2023-2025 年金屬切削機(jī)床 需求分別為 71.36 萬(wàn)臺(tái)、76.33 萬(wàn)臺(tái)、79.73 萬(wàn)臺(tái)。金屬成形機(jī)床我們則認(rèn)為會(huì)穩(wěn)步恢復(fù)，以更換需求為基 本邏輯，預(yù)計(jì) 2023-2025 年金屬成形機(jī)床需求分別為 15.17 萬(wàn)臺(tái)、23.39 萬(wàn)臺(tái)、21.28 萬(wàn)臺(tái)。

縱觀世界各國(guó)，日本機(jī)床數(shù)控化率維持在 80%以上,美國(guó)和德國(guó)機(jī)床數(shù)控化率均超過(guò) 70%。我國(guó)機(jī)床數(shù) 控化率仍有較大提升空間。隨著政策對(duì)高端制造業(yè)的傾斜，數(shù)控機(jī)床占比有望穩(wěn)步提升，2022 年中國(guó)機(jī)床 數(shù)控化率為 45%，預(yù)計(jì)在政策加持和制造業(yè)需求下，假設(shè)每年提升 3 個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)數(shù)控機(jī)床 2023-2025 年的需求為 36.39 萬(wàn)臺(tái)、41.22 萬(wàn)臺(tái)、45.45 萬(wàn)臺(tái)。