興業證券：A股制造業龍頭估值已處全球較低水平，2024可關注10大產業趨勢
http://www.sharifulalam.com 2024-02-20 10:15 來源：央廣網
興業證券近期研報指出，當前A股制造業龍頭在全球視角下已處于較低水平，其中電力設備與新能源、TMT、家用家裝估值優勢顯著。
此外，以數字經濟、AI、高端制造為代表的新動能方向近期產業催化不斷，有望逐步映射到股市的投資機會中，新的產業趨勢亦將成為重要的投資主線。
電力設備與新能源等估值優勢顯著
當前A股制造業龍頭的估值水平如何？與全球制造業龍頭相比是否顯著便宜？哪些細分領域被明顯低估？
興業證券日前發布的《全球龍頭估值比較：制造業篇》研報指出，對比全球制造業龍頭估值水平，可以發現在經過過去三年的估值壓縮后，當前A股制造業龍頭在全球視角下已處于較低水平。從所劃分的大類行業來看，電力設備與新能源、TMT、家用家裝估值優勢顯著，汽車、輕工制造行業與海外整體估值水平接近。
從PE-G角度看，GICS子行業中估值有優勢的行業包括，電氣部件與設備、重型電氣設備、建筑機械與重型卡車、輪胎與橡膠、商業印刷、紙制品、消費電子產品、電子元件、電子設備與儀器、通信設備、家用電器、家庭裝飾品、建筑產品、環境與設施服務。
從PB-ROE角度看，GICS子行業中估值有優勢的行業包括，電氣部件與設備、重型電氣設備、家用電器、家庭裝飾品、環境與設施服務。
十大產業趨勢有望成為投資主線
在另一篇題為《2024年值得關注的十大產業趨勢》的研報中，興業證券指出，當前國內經濟正從傳統動能驅動轉向新動能驅動，新動能是未來增長空間最為廣闊的領域。以數字經濟、AI、高端制造為代表的新動能方向近期產業催化不斷，有望逐步映射到股市的投資機會中。
研報篩選出2024年產業發展迎來重要變革、有望成為重要投資主線的十大產業趨勢：
算力：海外頭部加速“內卷”，國產廠商正在崛起。隨著我國AI下游需求的爆發和海外芯片流入日益收緊，國產AI芯片算力有望持續迭代，量價未來可期，是值得關注的長期大趨勢。
大模型：全球生態優化完善，國產大模型加速迭代。未來重點關注：通用模型領域行業龍頭的優勢將隨時間不斷擴大，強大的技術、資金、人才和應用使大型企業有望占主導地位。中小企業面臨挑戰和機遇，可以依靠在特定細分市場和數據處理方面的優勢成為垂直領域的關鍵參與者。
消費電子：硬軟件加成下，AI引領消費電子新浪潮。建議重點關注：AIPC：搭載AI驅動顯卡和AIGC應用的個人電腦產品，聯想、惠普等傳統巨頭將迅速導入該賽道，關注國內PC產業鏈機會；AIXR：與AIGC可深度耦合的可穿戴終端，蘋果有望引領產業鏈快速發展，國內XR設備生產產業鏈有望受益；AI手機：搭載本地AI大模型的移動設備，華為、谷歌、VIVO等已在大模型有所突破的廠商有望拔得頭籌。
數據要素：加快體系化構建，推動數據與產業融合發展。建議重點關注：數據供給：數據供應商、數據服務商；數據流通：數據交易所參股企業；數據需求：數字化轉型服務商、數據應用方。
智能駕駛：步入新階段，高級別智能駕駛加速落地。未來重點關注：高級別智能駕駛技術有望持續實現重大突破，特別是在座艙、感知、決策和控制系統方面；商業應用加速：更多國內整車廠有望推出具備高級別智能駕駛功能的新車型，同時出行服務提供商可能會開始大規模部署自動駕駛出租車或無人配送車輛；車聯網：重點關注路側核心設備、通信終端及設備、信息安全等環節。
人形機器人：商業化井噴正當時，產業化加速落地。展望未來，智能機器人有望在2024年實現小規模量產，2025年有望大幅放量，帶動全產業鏈受益。重點關注產業鏈價值量較大的零部件環節，例如電機、滾珠絲杠、減速器、傳感器等。
低軌衛星通信：從0到1，低軌衛星網絡全面鋪開。預計2027年市場空間超7000億元，未來重點關注衛星發射產業鏈、可復用火箭研發進展情況、以及衛星互聯網未來發展趨勢等。
低空經濟：eVTOL有望成為新“爆點”。eVTOL處于0到1早期，預計2030年前CAGR達18.3%，有望成為低空經濟新爆點，未來重點關注量產交付和適航認證情況。
MR：Vision Pro開啟新時代，安卓平臺奇點將至。預計2023-2029年CAGR為41.2%，未來重點關注MR新產品發布情況和爆款應用、內容推出情況，滲透率提升后國內XR制造產業鏈有望受益。
氫能：政策引領，風光氫一體化項目不斷落地。預計2060年我國氫氣的年需求量將增至1.3億噸左右，未來重點關注制氫技術、儲運技術和燃料電池的關鍵技術突破。
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