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港股正加速成為國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)融資的寶地。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已經(jīng)有10家機(jī)器人以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)選擇在香港聯(lián)交所披露了招股書。

這些企業(yè)也并非“無名之輩”，其中不乏業(yè)內(nèi)響當(dāng)當(dāng)?shù)男落J獨(dú)角獸，如倉儲物流機(jī)器人AGV/AMR的國內(nèi)龍頭企業(yè)極智嘉；國內(nèi)酒店機(jī)器人的龍頭企業(yè)云跡科技等。

而如工業(yè)機(jī)器人知名企業(yè)埃斯頓，機(jī)器人關(guān)節(jié)企業(yè)兆威機(jī)電，知名海外人形機(jī)器人廠商配套企業(yè)三花智控，家庭清掃機(jī)器人頭部企業(yè)石頭科技則在A股機(jī)器人板塊“成名已久”，并紛紛致力打造A/H雙上市平臺。

其中，三花智控作為近期最受關(guān)注的A+H機(jī)器人企業(yè)，已經(jīng)率先于6月23日完成IPO，其IPO后股價(jià)一度沖擊26.90港元/股，H/A折價(jià)更一度接近消失，可見機(jī)器人行業(yè)在港股之火爆。

機(jī)器人企業(yè)在港股“扎堆”上市，與當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)IPO生態(tài)，以及機(jī)器人企業(yè)的發(fā)展階段息息相關(guān)。

市場人士指出，港股成為機(jī)器人企業(yè)上市寶地，主要得益于香港市場融資環(huán)境相對寬松，包括對新興科技企業(yè)接受度較高，上市門檻較低等。但另一方面，機(jī)器人企業(yè)扎堆上市也折射相關(guān)公司處于行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵期，需要通過資本市場加速商業(yè)化進(jìn)程等。

紛紛卡位細(xì)分“第一股”

值得注意的是，雖然機(jī)器人企業(yè)在短短兩個(gè)月中扎堆沖刺上市，但每家企業(yè)都在嘗試切分自己在資本市場的專屬“蛋糕”。

如極智嘉、斯坦德機(jī)器人、仙工智能均屬于移動機(jī)器人賽道。但細(xì)分來看，極智嘉為AMR（自主移動機(jī)器人）領(lǐng)域的全球性龍頭企業(yè)，為“AMR第一股”。根據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年的收入計(jì)，極智嘉已成為全球最大的倉儲履約AMR解決方案提供商，且已連續(xù)六年保持這一領(lǐng)先地位；其客戶包括806家全球不同企業(yè)，交付數(shù)量累計(jì)達(dá)到56000臺。

另一家移動機(jī)器人企業(yè)斯坦德機(jī)器人則聚焦3C、汽車制造、半導(dǎo)體等場景，致力成為“工業(yè)具身智能第一股”。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，按銷量計(jì)算，截至2024年，斯坦德機(jī)器人為全球第五大工業(yè)智能移動機(jī)器人解決方案提供商（市場份額3.2%）及第四大工業(yè)具身智能機(jī)器人解決方案提供商。

而與斯坦德賽道相似的仙工智能，雖然也聚焦移動機(jī)器人板塊，但使用場景更偏向重型制造業(yè)，其品類聚焦智能叉車，頂升機(jī)器人等。

在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上，仙工智能更聚焦機(jī)器人控制系統(tǒng)軟硬件開發(fā)領(lǐng)域。根據(jù)灼識咨詢，公司2023年～2024年為全球機(jī)器人控制器銷量第一，控制器適配300+種零部件，服務(wù)1500+集成商與終端客戶等，可謂“機(jī)器人控制器第一股”。

而在服務(wù)機(jī)器人賽道，云跡科技、石頭科技均為行業(yè)翹楚。

其中，云跡科技深耕酒店場景，以酒店送餐機(jī)器人打開市場，并通過場景深挖、場景延伸等接入清掃等場景。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年其機(jī)器人智能體的收入為1.38億元，市場占有率為9%，其在酒店場景的機(jī)器人智能體市場及智能體市場均排名全球第一。

不過，云跡科技顯然不滿足于這個(gè)細(xì)分賽道。在招股書中，云跡科技披露，2024年，公司在機(jī)器人智能體市場擁有可適應(yīng)三維多層空間的機(jī)器人參與者中、在線機(jī)器人數(shù)量及服務(wù)消費(fèi)者數(shù)量排名全球第一，其同時(shí)在線機(jī)器人數(shù)量單日高峰超過3.6萬臺。

除以上“第一股”外，機(jī)器人配套企業(yè)也均為各細(xì)分賽道的第一股。如埃斯頓為重負(fù)載工業(yè)機(jī)器人第一股；三花智控為機(jī)器人熱管理賽道第一股；兆威機(jī)電為一體化微型傳動系統(tǒng)第一股；石頭科技為掃地機(jī)器人“A+H”第一股等等。

打響港股IPO翻身仗

從以上企業(yè)的經(jīng)營情況來看，由于處于高研發(fā)投入和高競爭環(huán)境之下，機(jī)器人企業(yè)短期的經(jīng)營狀況并不理想。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，在以上10家于近期申請IPO的企業(yè)中，多達(dá)七家企業(yè)當(dāng)前處于虧損狀態(tài)，僅三花智控、兆威機(jī)電、石頭科技三家公司2024年處于盈利狀態(tài)。

具體來看，極智嘉、埃斯頓2024年虧損均超8億元人民幣，主要原因是移動倉儲、制造業(yè)行業(yè)終端機(jī)器人需求有限，行業(yè)競爭加劇；而云跡科技2024年虧損超1.8億元人民幣，主要因高研發(fā)投入尚未完全轉(zhuǎn)化為公司業(yè)務(wù)。

其他擬港股IPO企業(yè)中，樂動機(jī)器人、臥安機(jī)器人、斯坦德、仙工智能也均在2024財(cái)年出現(xiàn)虧損，原因也與行業(yè)競爭加劇有關(guān)。

根據(jù)高工咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國工業(yè)機(jī)器人銷量約30萬臺，同比下滑5%，主要受下游光伏、鋰電等行業(yè)投資收縮拖累。此外，2024年6kg負(fù)載六軸機(jī)器人降價(jià)明顯。同時(shí)，大量企業(yè)開始嘗試跳脫國內(nèi)存量博弈市場，并探索在海外擴(kuò)張的可能。

從資本化節(jié)奏來看，港股IPO也是這些企業(yè)在競爭中增厚商業(yè)化資本，增加海外知名度，以期未來具身智能時(shí)代獲得長足發(fā)展的關(guān)鍵。

港股100強(qiáng)研究中心專家余豐慧認(rèn)為，從企業(yè)自身經(jīng)營角度來看，上市可以為機(jī)器人企業(yè)提供必要的資金以加速技術(shù)研發(fā)、市場擴(kuò)展及品牌建設(shè)等多方面的投入。此外，公開上市也能增強(qiáng)企業(yè)的透明度和公信力，吸引更多的合作伙伴和客戶。對于一些依賴重資本投入的機(jī)器人企業(yè)而言，通過港股上市籌集的資金可以幫助它們緩解財(cái)務(wù)壓力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而更加穩(wěn)健地推動業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，選擇在港股上市是這些企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要一步。

薩摩耶云科技集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊則指出，港股對未盈利企業(yè)的包容性較強(qiáng)，部分板塊允許未盈利企業(yè)上市。機(jī)器人企業(yè)前期需要大量資金投入研發(fā)和市場拓展，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，港股的這一政策為它們提供了上市融資的機(jī)會。

他還表示，目前港股機(jī)器人板塊的估值水平呈現(xiàn)出一定的分化態(tài)勢。部分頭部企業(yè)由于其在細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位、強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力和良好的市場前景，獲得了較高的估值。從行業(yè)整體來看，機(jī)器人行業(yè)仍處于快速發(fā)展階段，市場對其未來發(fā)展?jié)摿τ休^高的預(yù)期，這在一定程度上支撐了企業(yè)的估值。

香港上市流程短也是吸引內(nèi)地機(jī)器人企業(yè)赴港上市的一個(gè)主要原因，眾多機(jī)器人公司去香港上市，更容易形成完整的機(jī)器人板塊，獲得投資者關(guān)注，得到合理估值。