制造業維持高景氣 通用自動化持續回暖
http://www.sharifulalam.com 2021-01-21 09:43 來源：東吳證券
制造業持續回暖，汽車、3C等主要下游景氣度高
下游制造業復蘇動能強勁，12月制造業PMI指數51.9%，比上月微降0.2pct，仍保持較高景氣度。其中，生產指數和新訂單指數分別為54.2%和53.6%，較上月略有回落，或與部分地區限電有關，但仍處于較高水平。1-12月制造業固定資產投資下降2.2%，降幅比1-11月收窄1.3pct，工業投資持續修復。從通用自動化的主要下游來看，①汽車行業：12月汽車銷量同比+6.4%，其中新能源汽車銷量維持高位，同比+51.8%；1-12月汽車銷量同比-1.9%，新能源汽車銷量同比+13.4%，增速勢頭持續向好；1-12月汽車制造業固定資產投資累計同比-12.4%（環比大幅收窄2.7pct）。②3C行業：12月智能手機出貨量同比-12.8%（上月為同比-17%，降幅不斷收窄）；1-12月3C固定資產投資累計同比+12.5%，環比-2pct略有回落。
工業機器人：12月產量同比+32.4%，環比+25.7%，創單月最高記錄12月工業機器人產量29706套，同比+32.4%，單月銷量為歷史以來最高水平；1-12月工業機器人累計產量23.7萬套，同比+19.1%。根據MIRDATA，從產品結構來看，輕小負載產品（包括小六軸機器人、SCARA等）是2020年市場增長的主力動力，3C自動化需求帶動作用明顯；從競爭格局來看，受疫情影響，行業洗牌加劇，2020年市場集中度進一步提升，國產機器人龍頭埃斯頓、匯川技術等市場份額有較大提升，其中埃斯頓出貨量已躋身前8，較2019年上升2位。
目前，頭部廠商（發那科）等的供貨周期延長，核心機型的緊俏度也進一步呈現；此外下游先進制造業中3C、鋰電、光伏、倉儲等需求旺盛，工業自動化基本面不斷在改善，多元化的需求將推動我國機器人行業持續增長，我們預計2021年行業將繼續維持高景氣。
機床、注塑機、叉車等其他通用設備產銷兩旺，景氣延續
機床：12月金屬切削機床產量5萬臺，同比+32.4%，行業持續觸底回暖。主要民營機床企業龍頭訂單旺盛（部分企業訂單同比+80%），接連創歷史新高，訂單已排到2021年5-6月，預計2021年上半年需求將持續旺盛。同時在國企退場、進口受限的背景下，國產民營企業受益行業紅利，都有謹慎擴產趨勢。機床行業經歷了12-19年的行業低谷，從2020年4月開始迎來觸底反彈，根據機床10年的使用壽命，我們判斷上一輪高峰（09-11年）銷售的機床也將迎來更新周期。
注塑機：12月伯朗特機械手（注塑機用）出貨量1394臺，同比+6.9%，維持在較高景氣位。海天國際、伊之密等主要企業訂單旺盛，呈現出供不應求的局面，訂單可見度較高。下游家電、3C等回暖顯著，汽車需求正在復蘇中，預計2021年將持續回暖。
叉車：12月叉車當月銷量74620臺，同比+44.6%，自2020年6月以來單月同比增速均維持在40%以上。2020年全年銷量創紀錄破80萬大關，同比+31.5%。叉車行業的下游需求50%來自制造業，20-25%來自物流，整體景氣度與國民經濟息息相關；我們預計一般情況下GDP每增長5%，叉車銷量就同比增長10-15%，2021年叉車行業增速預計在15%以上，同時叉車電動化+倉儲化的趨勢將進一步打開增長空間。
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