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因較好的半年度業(yè)績(jī)和分紅消息，浙江正泰電器股份有限公司8月17日開盤后領(lǐng)漲A股光伏概念板塊。

作為中國最大的低壓電器龍頭企業(yè)，正泰電器2016年完成對(duì)集團(tuán)光伏資產(chǎn)的注入，形成“低壓電器+光伏”的雙主業(yè)模式。光伏資產(chǎn)進(jìn)入上市公司體系，使得該公司突破此前因單一主營(yíng)業(yè)務(wù)而陷入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的瓶頸。

今年上半年，正泰電器營(yíng)收首次突破百億。2018年半年報(bào)顯示，該公司今年1至6月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為119.02億元、17.83億元，同比分別增長(zhǎng)20.16%、41.87%。

然而，盡管光伏資產(chǎn)的注入激發(fā)了正泰電器的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)活力。但今年上半年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)頭卻“不敵”它的傳統(tǒng)主業(yè)。

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，正泰電器今年1至6月份低壓電器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.30億元，同比增長(zhǎng)23.23%，這一增速超過同期光伏業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速。而在營(yíng)收基數(shù)遠(yuǎn)不及低壓電器業(yè)務(wù)的情況下，今年上半年，該公司光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.63%，收入僅比去年同期增加不到4億元。

毛利率數(shù)據(jù)更能反映出上述現(xiàn)象。今年上半年，正泰電器光伏業(yè)務(wù)毛利率為22.20%，較去年同期下滑0.53個(gè)百分點(diǎn)。而其低壓電器業(yè)務(wù)毛利率為33.13%，較去年同期增加了0.92個(gè)百分點(diǎn)。

正泰電器的光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收占比雖然遠(yuǎn)不及低壓電器業(yè)務(wù)。但該項(xiàng)業(yè)務(wù)過去兩年均能保持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲钦╇娖髡w業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的一大推手。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016、2017年，正泰電器光伏業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速分別為36.77%、18.16%，均超過同期低壓電器的營(yíng)收增速。且在過去兩年低壓電器毛利率不斷下滑之時(shí)，該公司的光伏業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)上升。

不過，今年上半年，正泰電器的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了轉(zhuǎn)換。

不到11%的同比增長(zhǎng)率，預(yù)示著正泰電器光伏業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收增速有所下滑，且疊加業(yè)務(wù)毛利率下降的狀況，證明“5·31光伏新政”仍對(duì)該公司光伏業(yè)務(wù)造成一定影響。

正泰電器的光伏業(yè)務(wù)主要盈利點(diǎn)是組件和電站。2017年，該公司通過組件銷售獲得了52.68億元的收入，是其電站運(yùn)營(yíng)和電站工程承包總營(yíng)收的約1.5倍。

“5·31光伏新政”下，由于光伏市場(chǎng)需求受到影響，組件端價(jià)格下行壓力增大，單多晶組件價(jià)格持續(xù)走低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年上半年的最后一周，晶硅光伏組件的周平均報(bào)價(jià)為0.27美元/瓦，較年初下降約13%。因此，在需求和價(jià)格同時(shí)走低情況下，組件行情整體偏弱。

電站方面，得益于上半年完成9個(gè)光伏電站51%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓完畢，正泰電器獲得了約3.50億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)，增厚了業(yè)績(jī)。但在自有電站運(yùn)營(yíng)方面，正泰電器截至上半年期末持有的電站規(guī)模有所下降，這也導(dǎo)致電費(fèi)收入減少。

根據(jù)電站經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，截至上半年期末，正泰電器集中式電站和分布式電站的裝機(jī)容量分別約為1.21GW、0.84GW。而今年一季度的電站經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，該公司集中式電站和分布式電站的裝機(jī)容量分別約為1.35GW、1.97GW。

截至8月17日午盤，正泰電器股價(jià)沖高回落，報(bào)收21.30元/股。