達沃斯論壇：中國基建的出路
http://www.sharifulalam.com 2012-09-11 13:59 來源：FT中文網
2012夏季達沃斯論壇9月11日在天津梅江會展中心開幕，主題為“塑造未來經濟”。這是天津第三次承辦世界經濟論壇“新領軍者年會”。本次論壇將圍繞“塑造未來經濟”這一主題，深入探討歐洲主權債務危機、中國經濟走勢等熱點話題。
11日上午舉行的主題為“基礎設施的未來”（Future of Infrastructure）的分論壇上，與會嘉賓們重點闡述了目前基礎建設當前所面臨的困難以及未來前景，其中多數嘉賓將基礎建設的融資創新作為本次分論壇的主講議題。
2012年以來，經濟增速不斷放緩，最新公布的8月份宏觀經濟數據顯示，中國經濟仍存在較大的下行壓力，在此背景下，穩增長成為宏觀調控的主基調。
眾所周知，基礎設施建設投資仍然是短期內對“穩增長”作用最大、見效最快的重要抓手。但是由于其項目規模較大，周期較長，需要數目龐大的資金保證，那么如此巨大數額的資金從哪里來？
北京首都創業集團董事長劉曉光表示，中國經濟從高速發展走向平穩運行后，擴大內需、投資基礎設施以及技術創新等成為拉動經濟增長的重要手段，在這個過程中，傳統融資方式已經達不到當前合理資源配置的要求，因此基建融資形式的創新將成為未來中國經濟發展、投資效率提升的關鍵因素。
從宏觀上講，新興經濟體的快速增長是通過快速增長的投資予以實現的，其中中國基礎建設的投資成為拉動中國經濟的主要力量。目前中國基礎建設主要涵蓋居住辦公建筑、公共交通運輸、環保水利以及郵電通訊等項目。從以往看，基建所需資金大都由政府主導，依靠財政撥款、政府稅收、政府發債等形式籌措資金，一方面缺乏社會化資本的參與，另一方面，項目融資主要通過銀行貸款來解決，這種對商業銀行的依賴，實際上不僅制約著銀行信貸的投放，而且由于基礎設施建設項目多以“鐵公基”為主，項目建設周期相對較長，因此資金投放將會隨著項目進程不斷發生。這種“一元化”的融資平臺不僅加大了政府支出的負擔，也在一定程度上降低了資金配置效率。
在這樣的背景下，融資創新成為未來基建發展的重要組成部分，“多元化”的融資形式構建的融資平臺將會取代以往的“一元化”的融資模式。信托產品的發行，投資基金、證券公司的參與等不僅可以打破以往政府壟斷的格局，同時也從運營模式上進行了創新。
由于社會資本的參與，不僅可以提高基建項目信息的透明度，讓資金供給者充分了解項目進程，也可為潛在出資方提供參考，同時在現有交易平臺上以項目期權的形式滿足了資金供求雙方的需求，使得基礎設施附加值明顯提高，其中政府由以往的主導者、主要參與者慢慢的轉變為游戲規則的制定、監督的角色。
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